La hausse de la masse monétaire turque ravive la crainte d’une poussée d’inflation

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Photographe: Kerem Uzel / Bloomberg

Les décideurs politiques turcs injectent de l’argent dans l’économie au rythme le plus rapide depuis plus d’une décennie pour contenir les retombées de la pandémie de coronavirus, une mesure qui risque d’affaiblir la monnaie et de provoquer l’inflation.

Les prêteurs d’État sont libérer le crédit à travers l’économie alors que la banque centrale injecte des liquidités en récupérant des obligations d’État. La masse monétaire, telle que mesurée par la jauge M1 – qui comprend la monnaie en circulation et les dépôts bancaires – croît à un taux annuel de près de 80%, selon les dernières données de la banque centrale.

L’argent facile

La masse monétaire turque augmente au rythme le plus rapide depuis au moins 2006

Sources: Banque centrale de la République de Turquie, Bloomberg

Avec la croissance annuelle du crédit au rythme le plus rapide depuis au moins 2007, et la taille des avoirs obligataires de la banque centrale, la crainte est que l’assouplissement des conditions financières ne laisse la monnaie turque plus faible et non ancrée, rendant les importations plus chères.

Après neuf baisses consécutives des taux d’intérêt, la livre a déjà l’un des rendements les plus bas du monde une fois ajusté pour l’inflation. Entre-temps, les perspectives de prix ont déjà commencé à montrer des signes de détérioration. L’inflation de la consommation en Turquie s’est accélérée de façon inattendue pour atteindre 11,4% en mai, déclenchant deux mois de baisse, la hausse des prix des denrées alimentaires compensant en partie l’impact de la baisse de la demande.

“En forçant les banques à augmenter leurs prêts à un rythme aussi rapide, les autorités pourraient semer les graines de la chute de l’économie turque, en combinant une inflation plus élevée, une livre plus faible et une croissance du PIB plus faible”, a déclaré Nigel Rendell, analyste principal. à Medley Global Conseillers LLC à Londres. “Une forte demande et des goulets d’étranglement inévitables dans l’offre entraîneront une hausse des prix.”

L’appétit de l’argent

Signe que la demande de financement continue de monter, les prêteurs turcs ont emprunté vendredi un montant record de 197,9 milliards de lires (29,5 milliards de dollars) à l’autorité monétaire. C’est même après que la banque centrale a injecté l’équivalent de 35,5 milliards de dollars – soit environ 240 milliards de lires – dans le système bancaire par le biais de swaps de devises cette année jusqu’en avril.

Le décideur a également racheté 55,8 milliards de lires d’obligations d’État sur le marché secondaire depuis le début de l’année, portant son portefeuille de titres à 71,9 milliards de lires au 1er juin. Le stock représente désormais environ 10% de son actif total. , la plus grande part depuis 2010, selon les calculs de Bloomberg.

Pourtant, compte tenu des perturbations de la pandémie, une éventuelle contraction annuelle de 17% du produit intérieur brut ce trimestre pourrait ralentir l’inflation à un chiffre d’ici le deuxième semestre, permettant à la banque centrale de continuer à ralentir, selon Carla Slim, basée à Dubaï. économiste chez Standard Chartered Plc.

– Avec l’aide de Harumi Ichikura

(Mises à jour avec les données d’inflation au quatrième paragraphe)

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