La Grande-Bretagne se précipite vers une nouvelle crise

Une partie du problème du Royaume-Uni est qu’il y a plus de négociations collectives ici qu’aux États-Unis. Les médecins, les cheminots et les enseignants ont tous menacé de nouvelles grèves si leurs revendications salariales n’étaient pas satisfaites.

Raghuram Rajan, ancien économiste en chef du Fonds monétaire international, déclare : “Il se peut que la combinaison d’une faible croissance des salaires réels ces dernières années et d’une plus grande syndicalisation au Royaume-Uni rende les travailleurs plus frustrés par l’inflation qu’aux États-Unis et plus prêts à faire valoir leurs revendications.

“Cela pourrait à son tour rendre l’inflation plus persistante, même dans les mêmes conditions.”

Weale est connu pour choisir ses mots avec soin, donc sa décision de décrire la situation actuelle comme une “spirale des salaires et des prix” mérite d’être notée.

“Mon opinion personnelle est que la baisse de l’inflation sera lente tant que le marché du travail restera aussi tendu qu’il l’est”, ajoute-t-il.

Jeremy Hunt a suggéré que la lutte contre l’inflation est la priorité la plus importante pour le gouvernement, le chancelier signalant qu’il est prêt à tolérer une récession provoquée par des taux plus élevés si cela freine la hausse des prix.

Le professeur d’économie est plus optimiste quant aux risques auxquels l’économie est confrontée en raison de taux d’intérêt plus élevés.

“Je ne pense pas qu’une récession soit nécessaire pour briser la spirale prix-salaires”, dit-il. “Nous pourrions, par exemple, constater que l’offre de main-d’œuvre augmente à nouveau si les personnes qui ont abandonné le marché du travail réintègrent”.

Cependant, il admet : « C’est peut-être le moyen le plus probable de réduire la croissance des salaires. À une époque où la croissance de la productivité est très faible, presque toute réduction de la demande peut conduire à une récession. Je ne pense pas que la Banque d’Angleterre puisse casser la spirale en disant simplement qu’il s’est engagé à une inflation de 2%.”

Plus les taux d’intérêt augmentent, plus ce sera douloureux pour l’économie, dit Buiter.

“Peut-on ramener l’inflation à son niveau cible sur un horizon de deux ans sans récession ? Tout est possible, mais tout n’est pas probable”, dit-il. “Je crains qu’une désinflation indolore ou immaculée ne soit probablement pas au menu de la Grande-Bretagne.”

Buiter s’attend à ce que des mesures politiques supplémentaires de la Banque d’Angleterre “produisent au moins une légère récession au Royaume-Uni, à partir de la fin de cette année”.

Bien qu’il s’agisse d’un sombre pronostic, il est considéré comme un mal nécessaire.

Michael Saunders, qui a quitté le MPC l’année dernière, déclare : « Nous devons rompre [inflation] car plus elle persiste, plus elle s’enracine, et plus il est coûteux de revenir à la cible d’inflation. Il y a un coût à attendre.”