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La Fed annonce une nouvelle hausse importante des taux d’intérêt pour contrecarrer l’inflation. Quand s’arrêtera-t-il ?

Dans les hausses de taux d’intérêt consécutives les plus agressives depuis la crise économique du début des années 1980, la Réserve fédérale a annoncé mercredi une nouvelle hausse de trois quarts de point de pourcentage et a annoncé d’autres mesures à venir dans ses efforts pour faire reculer l’inflation malgré le risque. d’une récession.

La forte augmentation par la Fed de son taux de référence, qui se traduira par des taux d’intérêt plus élevés sur les cartes de crédit, les prêts immobiliers et automobiles et d’autres achats similaires, vise à freiner la forte demande et les dépenses des consommateurs qui ont été un facteur majeur de la hausse des prix.

Le président de la Fed, Jerome H. Powell, lors d’une conférence de presse après l’annonce des taux d’intérêt, a déclaré que l’économie ralentissait clairement, l’activité des consommateurs, l’investissement des entreprises et les marchés du logement s’adoucissant. Mais notant la croissance toujours robuste de l’emploi, il a déclaré qu’il ne pensait pas que les États-Unis étaient en récession et que la Fed prévoyait de continuer à augmenter les taux d’intérêt au cours des prochains mois pour juguler l’inflation, bien qu’à un rythme plus lent.

Les marchés boursiers ont considérablement augmenté, la moyenne industrielle du Dow Jones gagnant 1,4 % et l’indice plus large Standard & Poor’s 500 clôturant en hausse de 2,6 %.

Les efforts de la banque centrale auront également des implications profondes qui vont au-delà des économies américaine et mondiale.

Alors que la Fed tente de freiner l’inflation sans faire glisser le pays dans une récession, elle intensifie les problèmes politiques des démocrates et des républicains avant les élections au Congrès de novembre.

Les deux partis, mais surtout les démocrates, pourraient faire face à la colère des électeurs si les prix continuent d’augmenter dans les mois à venir ou si un ralentissement entraîne des pertes d’emplois et d’autres conséquences fâcheuses.

S’il y a des points positifs pour le président Biden et son parti, c’est que les prix de l’essence ont atteint leurs sommets en juin et il y a des nouvelles positives dans un indicateur économique auquel la plupart des Américains ne prêtent généralement pas beaucoup d’attention : la valeur du dollar par rapport aux devises devises.

L’une des conséquences de la campagne de hausse des taux de la Fed a été la flambée du dollar ces derniers mois, qui rend les produits d’Europe, d’Asie et d’autres parties du monde moins chers pour les acheteurs américains.

Parce que les États-Unis achètent des billions de dollars de produits importés chaque année – y compris un large éventail de choses telles que des vêtements, des appareils électroniques, des fleurs et des légumes frais – le dollar plus fort commence à permettre à de nombreux acheteurs de faire face à l’inflation pour certains. des biens.

“C’est l’une des rares forces qui luttent contre l’inflation des prix alimentaires”, a déclaré Ricky Volpe, professeur d’agro-industrie à Cal Poly San Luis Obispo, notant les problèmes persistants d’approvisionnement alimentaire impliquant la main-d’œuvre, la météo, les transports et l’énergie.

En juin, le coût pour les consommateurs américains des aliments produits à la maison était de 12,2 % supérieur à celui de l’année précédente. Cela a contribué à faire grimper l’inflation globale à 9,1 %, un sommet en quatre décennies. Les prix des céréales, du pain, des œufs, du lait et des produits avicoles ont augmenté encore plus rapidement ces derniers mois. En comparaison, les prix des aliments importés, y compris les légumes et le poisson, ont connu une tendance à la baisse ces derniers temps.

Carl Tannenbaum, économiste en chef chez Northern Trust, a déclaré que les importations moins chères devraient fournir une aide relativement faible mais significative pour réduire le taux d’inflation aux États-Unis, car de plus en plus d’entreprises répercutent ces économies sur les consommateurs.

L’inconvénient pour les multinationales américaines est que leurs exportations et leurs ventes à l’étranger en pâtiront.

Et le gain rapide et net du dollar, a déclaré Tannenbaum, inflige une réelle douleur à certains pays en développement alors qu’ils sont confrontés à des paiements en dollars plus importants pour la dette et les produits de base. Les récents troubles politiques au Sri Lanka reflétaient une grave crise économique qui comprenait une pénurie de dollars et une monnaie nationale qui a maintenant plongé de plus de 80 % par rapport au billet vert.

Pourtant, pour les électeurs américains, une baisse des prix à l’importation, ainsi que des entreprises telles que Walmart qui commencent maintenant à déprécier les marchandises en raison des stocks excédentaires et du ralentissement de la demande, pourraient apporter un certain soulagement à l’inflation élevée depuis des décennies.

Jack Ablin, directeur des investissements chez Cresset Capital, a déclaré qu’il pensait que l’inflation avait peut-être culminé en juin et juillet. Une indication est que les prix de l’essence ordinaire à l’échelle nationale étaient en moyenne de 4,30 $ le gallon mercredi, contre 4,90 $ un mois plus tôt, selon l’American Automobile Assn. En Californie, il était de 5,69 $ le gallon, contre 6,32 $ il y a un mois.

“Il y a de plus en plus de preuves que la volonté et la capacité des consommateurs à dépenser se fatiguent”, a-t-il déclaré dans une note aux clients. “De plus, les ménages semblent avoir dépensé grâce à leur trésorerie soutenue par la pandémie, comme en témoigne une récente augmentation de la dette de carte de crédit et la reconnaissance par AT&T qu’un nombre croissant de factures de leurs clients sont en souffrance.”

Jeudi, le gouvernement devrait publier des données montrant que l’économie américaine a décliné au deuxième trimestre, après des rapports antérieurs faisant état d’une baisse de l’activité au cours des trois premiers mois de l’année. Les républicains sont susceptibles de sauter partout dans l’actualité, car des trimestres consécutifs de baisse du produit intérieur brut réel, ou de la production économique, sont généralement considérés comme la preuve d’une récession.

Une détermination officielle d’une récession est basée sur un ensemble de données, et la plupart des économistes, d’accord avec Powell, disent que bien que deux trimestres négatifs du PIB puissent constituer une “récession technique”, les États-Unis ne semblent pas être en plein ralentissement. . Jusqu’à présent, l’emploi a bien résisté et le portrait du consommateur américain, dont les dépenses représentent les deux tiers de l’activité économique, est quelque peu mitigé.

Le PIB du trimestre en cours, tel qu’il se présente actuellement, semble terne. Et ce qui se passera pendant le reste de l’été et au-delà dépendra au moins en partie de ce que fait la Fed et de la façon dont les gens réagissent à ses efforts pour maîtriser l’inflation.

La hausse des taux de la Fed mercredi est la quatrième cette année et porte son taux de référence à près de 2,5 %, un niveau considéré comme neutre, c’est-à-dire ni stimulant ni restrictif pour l’économie.

La question est maintenant de savoir jusqu’où la banque centrale ira-t-elle ?

Powell a déclaré mercredi que pour l’instant, le meilleur guide est la dernière prévision de la Fed, publiée le 15 juin, lorsque les décideurs prévoyaient en moyenne que leur taux principal terminerait l’année à près de 3,5% et augmenterait d’un demi-point de pourcentage supplémentaire l’année prochaine.

La Fed a trois autres réunions politiques prévues cette année. Le prochain aura lieu les 20 et 21 septembre, lorsque les responsables présenteront des projections actualisées de l’économie et des taux d’intérêt. Les marchés financiers ont parié que la Fed augmenterait les taux d’un point de pourcentage supplémentaire cette année, mais inverserait ensuite le cours en 2023.

Qu’advient-il des chiffres de l’emploi pour être un déterminant clé dans la prise de décision de la Fed. Alors que les taux d’intérêt augmentent et que l’économie se refroidit, Powell et ses collègues s’attendent à ce que le marché du travail ralentisse par rapport à sa situation très tendue. Mais ils ne veulent pas non plus que le taux de chômage, actuellement proche de son plus bas niveau en 50 ans de 3,6 %, augmente trop.

“Notre objectif est de faire baisser l’inflation et d’avoir un soi-disant atterrissage en douceur … qui ne nécessite pas une augmentation vraiment significative du chômage”, a déclaré Powell, reconnaissant que “c’est devenu plus difficile ces derniers mois”.

Il existe également un certain nombre d’autres facteurs qui influenceront l’inflation et la croissance, qui restent très incertains et échappent largement au contrôle de la Fed, notamment la guerre en Ukraine, la situation économique mondiale et les fermetures pandémiques en Chine.

Les problèmes de chaîne d’approvisionnement dans les ports et dans d’autres parties du système logistique se sont quelque peu atténués ces dernières semaines, mais il y a toujours une pénurie de certaines pièces et marchandises, en particulier pour les voitures neuves. Ces déséquilibres ont fait grimper l’inflation.

Et il faudra du temps avant que l’arriéré de commandes ne soit résorbé et que les entreprises s’adaptent à l’évolution des chaînes d’approvisionnement, a déclaré Shawn DuBravac, économiste et président d’Avrio Institute, une société de conseil. Mais, a-t-il dit, avec le ralentissement de la demande et les stocks de biens tels que les vêtements relativement élevés, de nombreuses autres entreprises n’ont pas le pouvoir de fixation des prix qu’elles avaient au début de l’année.

Ces derniers jours, certaines des plus grandes entreprises – dont Microsoft, General Motors, Alphabet et Walmart – ont déclaré des bénéfices en baisse. Et les entreprises de la finance, du logement et d’autres secteurs ont réduit leurs perspectives et suppriment des emplois.

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