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La famille Porsche va acquérir plus de 25% du constructeur automobile à l’approche de l’introduction en bourse

La famille Porsche va acquérir plus de 25% du constructeur automobile à l’approche de l’introduction en bourse

VW, le plus grand constructeur automobile européen en termes de ventes, a déclaré que les conseils d’administration des sociétés se réuniraient lundi pour discuter du placement privé d’actions ordinaires et de l’opportunité d’aller de l’avant avec une offre publique initiale de 25% des actions privilégiées sans droit de vote de Porsche. Si elles sont approuvées, les actions Porsche pourraient commencer à être négociées à la fin du mois ou début octobre, a déclaré VW.

Porsche SE est un fonds d’investissement détenu majoritairement par la famille du fondateur de la marque, tandis que Porsche AG est le constructeur automobile lui-même.

Les analystes du secteur ont estimé que la cotation pourrait valoriser Porsche, fabricant de la voiture de sport 911 et de la berline électrique Taycan, entre 60 et 85 milliards d’euros, soit une fourchette d’environ 59,72 à 84,6 milliards de dollars. Cela signifie que l’introduction en bourse pourrait lever plus de 10 milliards d’euros, soit le double avec le placement d’actions.

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Cela en ferait l’une des plus importantes introductions en bourse en Europe depuis des années. La plus grande introduction en bourse européenne jamais enregistrée est la cotation du groupe énergétique italien Enel SpA, qui a levé 17 milliards de dollars en 1999, selon Dealogic. Mais la décision de VW de ne laisser flotter que les actions sans droit de vote a provoqué la colère de certains investisseurs et pourrait rendre plus difficile l’obtention du meilleur prix pour les actions, ont déclaré les analystes.

La façon dont la cotation de Porsche est structurée, en conservant les actions avec droit de vote pour les initiés et les actions flottantes sans droit de vote pour les autres investisseurs, « consiste principalement à sécuriser la famille en tant qu’actionnaire de référence de Porsche », a déclaré Ingo Speich, responsable du développement durable et de la gouvernance d’entreprise chez Deka Investment. “La famille veut garder les rênes entre ses mains.”

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Le récent bouleversement de la direction de VW inquiète également les investisseurs. Fin juillet, la famille Porsche-Piech a aidé à expulser Herbert Diess, qui était PDG depuis 2018 et qui est crédité d’avoir restauré la réputation ternie de VW après le scandale de la fraude aux émissions de diesel et d’avoir conduit l’entreprise vers des véhicules électriques.

Le nouveau PDG de Volkswagen, Oliver Blume, dirige également Porsche.


Photo:

daniel roland/Agence France-Presse/Getty Images

Le conseil d’administration a fait appel au PDG de Porsche, Oliver Blume, pour le remplacer à la tête de VW, mais a contrarié certains investisseurs en permettant à M. Blume de conserver son poste de chef de Porsche. Certains investisseurs voient un potentiel de conflits d’intérêts dans le double rôle, en particulier avant l’introduction en bourse prévue.

Fin juillet, un sondage auprès des investisseurs mené par Bernstein Research a montré que 71 % des répondants pensaient que le double rôle de M. Blume aurait un impact négatif sur l’introduction en bourse de Porsche.

Le directeur financier de VW, Arno Antlitz, a déclaré en juillet que la société était toujours attachée à l’introduction en bourse, qui, selon lui, donnerait à Porsche une plus grande indépendance entrepreneuriale, tandis que VW “obtiendrait plus de flexibilité dans le financement de la transformation”.

VW a lancé une revue interne en février pour préparer une liste potentielle de Porsche. Alors que l’économie européenne a souffert de la flambée des prix de l’énergie depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie, les dirigeants de VW ont réaffirmé leur engagement en faveur d’une introduction en bourse ces dernières semaines.

Avant la cotation de jusqu’à 25% de Porsche, les actions de la société seraient divisées en actions ordinaires avec droit de vote et en actions privilégiées sans droit de vote, a annoncé VW en février. La famille Porsche acquerrait 25% plus une action ordinaire de Porsche AG avec droit de vote avec une prime de 7,5% par rapport au prix de l’introduction en bourse, a annoncé VW en février, dans l’attente de l’examen interne.

De plus, VW introduirait 25 % des actions privilégiées sans droit de vote de Porsche.

L’inscription fournirait un financement supplémentaire pour la transition de VW vers un fabricant leader de véhicules électriques et pour des investissements dans la conduite autonome et le développement de batteries.

L’acquisition d’une minorité de blocage dans Porsche marquerait également un revirement symbolique pour les héritiers de Ferdinand Porsche, concepteur de la VW Beetle originale, et de son fils, Ferry Porsche, qui a fait de Porsche l’un des principaux constructeurs de voitures de sport après la Seconde Guerre mondiale.

En 2007, Porsche était si précieuse qu’elle a cherché à prendre le contrôle de la Volkswagen beaucoup plus grande. Suite à la crise financière, Porsche a rencontré des difficultés en raison des énormes emprunts qu’elle a contractés pour financer son offre publique d’achat et a ensuite abandonné l’effort.

En 2012, Volkswagen a acquis Porsche AG, faisant de la famille le principal actionnaire de VW. Avec l’acquisition d’une minorité de blocage dans Porsche, la famille restaurerait une partie de son contrôle sur le constructeur automobile.

Écrire à William Boston à [email protected]

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