La Chine croît plus lentement que l’Asie pour la première fois en 30 ans

Lors d’un point de presse cette semaine, l’économiste en chef de la Banque asiatique de développement, Albert Park, a lancé une sorte de bombe géopolitique : la croissance de la Chine est plus lente que celle des économies en développement d’Asie pour la première fois en plus de trois décennies.

Certes, cela ne devrait pas être si surprenant compte tenu de la façon dont le pari «zéro Covid» du président Xi Jinping claque le produit intérieur brut chinois. Pourtant, les prévisions de la BAD selon lesquelles l’économie de Xi ne croîtra que de 3,3 % cette année, contre 4,3 % pour l’Asie en développement, mettront en relief la route qui s’assombrit vers 2023.

« L’Asie en développement continue de se redresser, mais les risques sont importants », a déclaré Park aux journalistes le 20 septembre. « Un ralentissement important de l’économie mondiale saperait gravement la demande d’exportations de la région. Un resserrement monétaire plus fort que prévu dans les économies avancées pourrait entraîner une instabilité financière. Et la croissance dans [China] fait face à des défis liés à des fermetures récurrentes et à un secteur immobilier faible.

Tout cela signifie que “les gouvernements des pays en développement d’Asie doivent rester vigilants face à ces risques et prendre les mesures nécessaires pour contenir l’inflation sans faire dérailler la croissance”, a conclu Park.

Cependant, on ne dit pas comment les dirigeants chinois semblent déterminés à saper l’Asie 2023 juste pour éviter d’admettre qu’ils auraient dû recalibrer leurs stratégies Covid il y a longtemps. Les gens peuvent ergoter avec le président américain Joe Biden en disant que “le la pandémie est terminée.” Mais le gouvernement chinois semble verrouillé en septembre 2020. Il n’a pas semblé remarquer que les variantes plus transmissibles et moins mortelles d’aujourd’hui ne seront pas arrêtées par le cadenas. 65 millions de personnes à la fois à la maison.

L’équipe de Xi, cependant, veut apparaître forte et résolue en direction de 16 octobre, lorsque le Parti communiste entame un congrès de deux fois par décennie. Là-bas, Xi est presque certain d’obtenir un troisième mandat antinorme en tant que leader. Après cela, on espère que les épidémiologistes auront une chance de convaincre Xi que tout ce que contient le zéro Covid est de la croissance.

Le problème avec les chiffres de la BAD, c’est qu’ils pourraient finir par être trop optimistes. La plus grande économie d’Asie, rappelons-le, n’a perdu que 0,4 % au deuxième trimestre par rapport à il y a un an. Les banques de Nomura Holdings à Morgan Stanley sont en dessous de 3% cette année.

Certes, l’équipe de Xi a intensifié ses mesures de relance et il y a des signes que cela fonctionne. En août, ventes au détail a augmenté de 5,4 % en glissement annuel, soit le double de la hausse de 2,7 % de juillet. La production industrielle a bondi de 4,2 % mieux que prévu en août. Au cours des huit premiers mois de l’année, l’investissement en actifs fixes a augmenté de 5,8 %. Pourtant, il y a des raisons valables de craindre que les vents contraires de l’absolutisme Covid de Xi submergent tout stimulus que Pékin peut rassembler.

Le discours à Pékin est qu’une fois sûrs de marquer un autre mandat, les hommes de Xi commenceront enfin à assouplir les blocages de Covid. Les responsables chinois pourraient prétendre, par exemple, que les scientifiques du pays ont mis au point une technologie de vaccination nouvelle et améliorée. Assez juste, mais à quel coût économique ?

Le rythme de 3,3 % que la BAD prévoit pour la Chine cette année pourrait devenir la norme. Ou, peut-être même plus bas que cela. Grâce en partie à l’objectif de Xi contre Covid, Oxford Economics pense que la Chine pourrait se retrouver en croissance moyenne de 3 % par an au cours de la prochaine décennie, après une moyenne de 4,5 % dans la décennie actuelle.

Covid n’est pas la seule blessure auto-infligée que le cercle restreint de Xi a infligée à la nation la plus peuplée. La décision prise en novembre 2020 de montrer aux fondateurs de la technologie comme Jack Ma du groupe Alibaba, qui est le patron, continue de déployer des efforts de plus en plus effrayants pour l’innovation sur le continent.

Plus tôt cette année, les analystes et les investisseurs ont commencé à appeler les sociétés Internet chinoises “ininvestissable.” L’équipe de Xi a passé une grande partie de cette année à prouver ce point.

Le yuan est en baisse de près de 11 % cette année alors que le capital zoome vers des pâturages plus cohérents. La crise immobilière de Pékin, un défi exacerbé par les fermetures de Covid, n’aide sûrement pas à rassurer les investisseurs.

C’est compliqué, bien sûr. Le cycle de resserrement le plus agressif de la Réserve fédérale depuis le milieu des années 1990 bouleverse l’Asie par le biais d’un dollar en hausse. Ce sont les hausses de taux de la Fed en 1994-1995 qui ont rendu l’arrimage du dollar à Bangkok, Jakarta et Séoul impossible à défendre.

Plus l’équipe du président de la Fed, Jerome Powell, freine, plus la flambée des rendements sapera la croissance mondiale et déséquilibrera la Chine et le reste de l’Asie en développement.

Il est également inquiétant que les réserves de devises de la région Asie s’épuisent rapidement. Les économistes de la Standard Chartered Bank préviennent que les pays asiatiques, à l’exception de la Chine, sont assis sur le niveaux de réserve les plus bas par rapport au PIB depuis 2008. Cela laisse la région avec moins de tampons si les marchés mondiaux tremblent à nouveau à l’approche de 2023.

Peu de développements réjouiraient davantage les gouvernements ou les investisseurs asiatiques qu’une Chine stable et en croissance. Pourtant, comme le suggère la BAD, l’année à venir pourrait être marquée par des renversements de rôles désorientants. Rien de plus que les responsables chinois qui doivent exploiter la croissance dans leur quartier, et non la fournir.