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La Banque de réserve sud-africaine juge nécessaire d’augmenter encore les taux d’intérêt

La banque centrale sud-africaine estime qu’il est nécessaire de continuer à augmenter les coûts d’emprunt, même après avoir augmenté les taux d’intérêt plus rapidement que ne le suggérait sa modélisation.

Le comité de politique monétaire a relevé le taux de rachat de référence de trois quarts de point de pourcentage le 22 septembre.

C’était plus rapide que le modèle de projection trimestriel de la banque indiqué après sa réunion de juillet, lorsqu’il a montré deux augmentations de 25 points de base chacune au cours du premier trimestre de l’année prochaine, a déclaré mardi la Banque de réserve sud-africaine dans son examen semestriel de la politique monétaire.

Alors que le rythme du resserrement reflétait des risques à la hausse pesant sur les perspectives d’inflation, un environnement d’incertitude accrue avec des coûts en hausse et des pressions sur les prix intérieurs qui se sont “fortement intensifiés” signifie que les décideurs pourraient encore devoir relever les taux d’intérêt à “des niveaux compatibles avec une stabilité et baisse du taux d’inflation », a-t-il déclaré.

À 6,25 %, l’indice de référence correspond à son niveau de janvier 2020 – avant que les blocages stop-start des coronavirus et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement n’entraînent un assouplissement sans précédent – ​​contre un taux moyen de 6,64 % l’année précédant la pandémie, selon les données de la banque centrale.

La Banque de réserve sud-africaine a réagi au pire choc inflationniste mondial en une génération plus rapidement que plusieurs de ses pairs et a relevé le taux directeur de 275 points de base depuis novembre. Sa modélisation implique des taux de fin d’année de 6,36 % en 2023 et de 6,76 % en 2024. Le gouverneur Lesetja Kganyago a déclaré à plusieurs reprises que le modèle n’était qu’un guide politique général.

“Cercle vertueux”

La banque centrale préfère ancrer les anticipations d’inflation près du point médian de 4,5 % de sa fourchette cible. Alors que la variation de l’indice global des prix à la consommation a dépassé le plafond cible pour un quatrième mois consécutif en août, les économistes prédisent que le résultat de 7,8 % du mois précédent sera probablement le pic du cycle.

Une baisse de l’inflation et, en fin de compte, des taux d’intérêt plus bas pourraient être atteints en mettant en œuvre des réformes structurelles qui stimulent la croissance de la productivité, a déclaré la Banque de réserve.

Les réformes visant à atténuer la crise énergétique en Afrique du Sud pourraient augmenter l’investissement privé réel dans le secteur de l’énergie jusqu’à 15% par an de 2023 à 2025 et augmenter la croissance économique d’environ 0,9 point de pourcentage au cours de la première année, a déclaré la banque centrale.

“L’investissement dans l’énergie a le potentiel d’attirer d’autres investissements productifs, créant un cercle vertueux”, a déclaré la banque.

Le service public d’électricité Eskom Holdings, qui produit la quasi-totalité de l’électricité de l’Afrique du Sud, ne peut pas répondre à la demande et a imposé un record de 120 jours de pannes jusqu’à présent en 2022, selon les calculs de Bloomberg.

Le délestage, un terme local pour les pannes, devrait réduire de 1 point de pourcentage la croissance économique cette année. La banque a abaissé ses prévisions de croissance du produit intérieur brut à 1,9 % contre 2 % en septembre.


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