Depuis dix ans que l’auteur écrit pour Cnews.cz, les résultats économiques annoncés aujourd’hui sont les pires jamais vus chez Intel. L’entreprise n’a jamais été à la hauteur de telles attentes. Au deuxième trimestre 2022, non seulement Intel n’a pas réalisé le profit de plusieurs milliards de dollars qui semblait déjà être une chose automatique, mais il n’y a pas eu de profit cette fois.
Peu de gens s’attendent à un drame des résultats financiers d’Intel (alors qu’AMD l’a fait entre 2014 et 2017…). Mais les résultats actuels du deuxième trimestre sont complètement différents des attentes. Ils ont probablement surpris non seulement nous, mais aussi les analystes financiers et la bourse, sur laquelle le cours de l’action a chuté de manière significative en réponse.
Habituellement, au début de ces rapports, nous recherchons le contexte des perspectives, prévisions ou plans de l’entreprise pour cette période dans les résultats précédents. Ici, c’est très approprié. Après la fin du T1 2022 Intel ventes prévues de 18,0 milliards de dollars. Cependant, nous étions habitués au fait que la réalité est finalement plus élevée chez Intel. Cependant, les résultats réels étaient nettement moins bons, et il est d’autant plus surprenant qu’Intel n’ait pas émis d’avertissement préalable, ce qui est parfois fait dans des cas similaires.
Chiffre d’affaires de 2,7 milliards de dollars pire que prévu
Hier, Intel a annoncé que «les résultats du deuxième trimestre se sont avérés inférieurs à la norme qui devrait s’appliquer à la société et aux actionnaires” et les ventes se sont avérées bien inférieures à l’estimation : pour le T2 2022, elles ne sont que 15,321 milliards de dollars. Il s’agit d’une détérioration d’une année sur l’autre de 22 % par rapport à le deuxième trimestre 2021 (alors 19,6 milliards de dollars) dans la comptabilité GAAP. Sur une base non conforme aux PCGR, les choses semblent un peu meilleures avec seulement une baisse de 17 %. Intel lui-même rappelle de manière critique que les ventes sont inférieures de 2,7 milliards de dollars aux prévisions publiées en avril.
Non seulement les ventes ont si mal chuté par rapport au plan, mais les marges brutes ont également chuté. Intel les attendait autour de 48% (51% non-GAAP), mais au final ils ne sont que de 36,5% (ce qui est une chute particulièrement lourde en comparaison annuelle, au T2 2011 Intel avait une marge brute de 57,1 %). En comptabilité non-GAAP, c’est un peu mieux 44,8 %.
Des marges inférieures à 40% sont quelque chose que nous avons vu d’AMD dans ses années de crise avant la sortie de Ryzens, lorsque la société rivale faisait constamment plus ou moins de pertes. Intel a de la chance que ses volumes de ventes soient quelque part complètement différents, mais il a quand même fait une perte. Sa marge opérationnelle (nette des coûts fixes) était de moins 4,6 % et la société a affiché un bénéfice net une perte de 454 millions de dollars. Sur une base par action, c’est une perte de 11 cents. La perte d’exploitation était par ailleurs encore plus élevée (700 millions de dollars), mais Intel a été aidé par un bonus fiscal (455 millions de dollars retournés).
Dans la comptabilité non-GAAP d’Intel, le bénéfice net ressort à 1,2 milliard de dollars (29 cents par action), mais c’est uniquement parce que la méthodologie non-GAAP ignore certains investissements, restructurations et dépenses ponctuelles similaires.
Les actions d’Intel ont réagi à la nouvelle avec une baisse assez importante des échanges après les heures normales de bureau, perdant jusqu’à un dixième de 39,71 $, avant de revenir au-dessus de 36 $. Cependant, il est possible qu’ils soient confrontés à de nouvelles baisses lorsque les échanges quotidiens standard commenceront aujourd’hui.
Intel a été renversé par une combinaison de plusieurs facteurs
Selon le patron Patrick Gelsinger, une combinaison de facteurs est à l’origine de cet échec. On dit qu’il s’agit de la plus grande crise macroéconomique au monde. Il y a un ralentissement cyclique, Intel affirmant que son marché total des PC adressables diminuera de 10 % en 2022, par exemple. Mais en plus de cela, les problèmes persistants dans les chaînes d’approvisionnement y contribueraient.
Cependant, selon Intel, une partie de la raison réside dans sa propre stratégie et ses performances. Entre autres choses, l’entreprise a probablement aggravé l’impact du refroidissement macroéconomique pour elle-même à court terme en ne freinant pas à temps et en surstockant le marché. La chute spectaculaire et inattendue des ventes devrait également être due au fait que les clients d’Intel ont trop d’inventaire. Dans une situation où l’économie mondiale ne va pas bien, ils essaient maintenant de réduire leurs stocks (qui étaient en demande lors de la précédente crise des puces) et ont donc réduit leurs commandes de nouveaux biens.
Heureusement pour Intel, il s’agit d’une chose temporaire – une fois la réduction des stocks terminée, les ventes trimestrielles moyennes reviendront à un niveau légèrement supérieur. Mais Intel admet également qu’une partie de la baisse des ventes est également causée par la pression concurrentielle – les fabricants de processeurs AMD ou ARM lui ont soit retiré des parts de marché, soit leur action concurrentielle a entraîné une baisse des prix. Et c’est un facteur qui peut avoir un effet à plus long terme.
Résultats divisionnaires : grosse panne des PC et des serveurs
Les résultats des divisions individuelles montrent d’où vient le vent. Le Client Computing Group (plus ou moins la division PC) a enregistré un chiffre d’affaires de 7,7 milliards, en baisse de 25% par rapport à il y a un an. Cela est dû à une baisse de la demande sur le marché de la consommation et dans l’éducation, ainsi qu’au résultat de la réduction des stocks des fabricants de PC.
C’est similaire dans la division des serveurs, où les ventes ont chuté de 16% d’une année sur l’autre, maintenant au deuxième trimestre 2022, elle avait des ventes de 4,6 milliards de dollars. Ici, Intel cite également des réductions de stocks de la part des fabricants de serveurs, mais il est également dit qu’il y a eu une réduction des prix et en général Intel a ressenti l’effet de la concurrence (ce qui aurait probablement pu avoir un effet négatif à la fois sur les prix et sur la part de marché ).
Intel s’est bien comporté sur le marché de l’embarqué – la division Network and Edge Group a enregistré une augmentation de 11 % d’une année sur l’autre et son chiffre d’affaires s’est élevé à 2,3 milliards de dollars. Il s’agit de ventes d’adaptateurs réseaux, mais aussi, par exemple, de processeurs Xeon D ou de serveurs Atoms (qu’Intel cible principalement dans les infrastructures réseaux et télécommunications). Les puces automobiles de Mobileye ont vu leurs revenus augmenter de 41 % à 460 millions de dollars, ce qui en fait une source importante de revenus.
Même la division des accélérateurs GPU et IA (Accelerated Computing Systems and Graphics Group) a augmenté de 5 %, mais ses ventes n’étaient que de 186 millions de dollars. Au contraire, la division fonderie (Intel Foundry Services), proposant la production de puces sur mesure pour des clients externes, a souffert. Son chiffre d’affaires n’était que de 122 millions de dollars, en baisse de 54% par rapport à il y a un an. Il y a quelques jours à peine, il a été annoncé que MediaTek était intéressé par ses services, mais on ne sait pas encore à quel point ce sera une entreprise pour Intel.
Une autre vue…
En particulier, l’effet de la réduction des stocks des clients devrait être plutôt temporaire (cela entraînera une baisse des ventes en dessous de la moyenne à long terme, mais seulement pendant un certain temps). Intel déclare que sa marge brute devrait se redresser, ou plutôt revenir dans la fourchette où l’entreprise prévoyait de l’avoir (c’est-à-dire, peut-être quelque part autour de 50%), au cours du quatrième trimestre. Le troisième sera probablement encore affecté par les mêmes influences qui ont marqué le deuxième trimestre étonnamment infructueux.
Les revenus du troisième trimestre 2022 devraient à nouveau être “seulement” dans la fourchette de 15 à 16 milliards de dollars, ce qui représenterait une détérioration de 12 à 17% d’une année sur l’autre par rapport à 2020. à 19,2 milliards de dollars prélevés au troisième trimestre 2021. Cependant, la marge brute devrait nettement se redresser à 43,2% et Intel table sur une rentabilité d’environ 12 cents par action (selon la méthodologie GAAP).
Les perspectives pour l’ensemble de l’année sont logiquement significativement affectées par les mauvais résultats du T2 (et du T3 dans les perspectives). Intel s’attend désormais à un chiffre d’affaires annuel de seulement 65 à 68 milliards de dollars, soit 9 à 13 % de moins que ce qu’Intel a réalisé l’année dernière (en la meilleure année de son histoire jusqu’à présent). En comparaison, l’estimation précédente d’Intel pour 2022 prévoyait un chiffre d’affaires de 73 à 79 milliards de dollars. La marge brute pour l’ensemble de l’année devrait être d’environ 44,8 %. Cependant, grâce aux meilleurs résultats du T1 et probablement du T4, Intel devrait être bénéficiaire pour la totalité du bénéfice, qui devrait être d’environ 2,57 $ par action.
En revanche, la situation macroéconomique (sans parler de la situation sécuritaire) n’a pas encore dit son dernier mauvais mot, il faut donc probablement s’attendre à ce que ces prévisions se dégradent davantage. Cependant, Intel est probablement plus prudent avec ses versions maintenant après ce passage à tabac, il se peut donc qu’il soit délibérément conservateur.
Des périodes de vaches maigres pour tout le monde, ou juste pour Intel ?
Après ces résultats, qui, compte tenu de la fiabilité habituelle de la machine à sous Intel, peuvent être décrits sans exagération avec des comparaisons de douches froides et d’expressions similaires, les résultats du concours seront probablement attendus avec impatience. AMD annonce sa semaine prochaine et il est possible que l’effet de la détérioration de l’économie mondiale (demande) et des stocks liquidés affecte également négativement ses résultats financiers. AMD n’a pas émis d’avertissement concernant la baisse des ventes, mais Intel non plus.
D’un autre côté, AMD pourrait subir un choc moindre s’il parvenait à prendre une part de marché à Intel au cours du trimestre, ce qui pourrait compenser la baisse de la demande globale du marché en raison de ses ventes globales plus faibles. D’autre part, AMD sera probablement aussi touché par la baisse des ventes de GPU due à l’éclatement de la crypto-bulle. Les turbulences ne sont donc pas exclues.
La source: Intel
