Icahn spécule avec Hertz

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Avec Hertz, l’une des sociétés de location de voitures les plus célèbres a déposé une demande de protection contre la faillite (Chapter 11). Mais ce n’est pas seulement la crise corona qui est à blâmer. La société avec Carl Icahn comme actionnaire principal a beaucoup trop emprunté. Maintenant, les astuces financières du passé prennent leur revanche.

Bien sûr, comme ses concurrents d’Enterprise et d’Avis, Hertz a souffert de l’effondrement du transport aérien. Après tout, les aéroports représentaient une grande partie de l’activité. La situation est dramatique – partout dans le monde.

Mais le fait que le tampon de Hertz soit si petit est également dû au modèle commercial basé sur la dette. Il s’agit d’un exemple classique de ce qui peut arriver après une prise de contrôle financée par l’endettement: en 2005, après plusieurs changements de propriétaire, Hertz a été rachetée par un groupe d’investisseurs, que la société a ensuite cotés en bourse, en espèces.

Carl Icahn s’est impliqué en 2014 après un scandale de bilan lorsque les actions étaient censées être bon marché et détiennent désormais 39% de la société. Depuis qu’Icahn a rejoint, plusieurs PDG ont essayé de réparer les choses. Mais sans succès. Plus récemment, Hertz avait 19 milliards de dettes.

Un exemple de la créativité de la direction avec le financement montre: Par exemple, 14 milliards de dollars de dette sont garantis par des véhicules. Les créanciers de ces dettes garanties achètent des véhicules avec les paiements réguliers, qu’ils louent ensuite à Hertz. On pourrait dire que Hertz paie ces créanciers deux fois.

En vertu du chapitre 11, Hertz peut théoriquement se restructurer sans avoir à servir les créanciers. On ne sait pas si cela fonctionnera. En tout cas, Hertz ne peut guère espérer d’aide gouvernementale. L’investisseur activiste et principal actionnaire Carl Icahn n’est guère considéré comme ayant besoin d’aide. Il serait également erroné de payer des jeux de hasard passés avec de l’argent de l’impôt.

Plus: Presque personne ne loue de voitures à cause de Corona. Le propriétaire est en crise. Mais ils ne peuvent guère espérer d’aide d’État – car derrière eux se trouvent des milliardaires.

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