Auteur : Christoph Nedopil Wang, Université Fudan
Les entreprises d’État (SOE) en Asie sont dans une position unique pour jouer un rôle de premier plan pour faire passer l’activité économique de polluante à verte. Pourtant, jusqu’à présent, la plupart des entreprises publiques ont sous-utilisé les instruments financiers verts, tels que les obligations vertes, pour soutenir cette transition. Cela laisse une large marge de croissance qui pourrait stimuler de nouveaux investissements dans les technologies innovantes et vertes, soutenir le développement de marchés de capitaux verts et réduire les risques de changement climatique.
Compte tenu de l’engagement des pays asiatiques à accélérer leur transition énergétique pour atteindre des objectifs ambitieux de réduction des émissions de carbone, les entreprises publiques, y compris leurs régulateurs et leurs propriétaires, doivent de toute urgence transformer leurs opérations commerciales. Les entreprises d’État détiennent le monopole de la production et de la transmission d’énergie dans de nombreux pays asiatiques et représentent environ 60 % des investissements dans les infrastructures et jusqu’à 70 % des investissements liés aux combustibles fossiles et à la transition énergétique.
Avec ces actifs dans les secteurs en place, les entreprises d’État à l’échelle mondiale “sont responsables d’au moins 7,49 gigatonnes d’équivalent dioxyde de carbone par an en émissions directes (champ d’application 1)… l’ampleur réelle des émissions liées aux entreprises d’État étant susceptible d’être sensiblement plus élevé‘, selon un inventaire préliminaire publié par le Center on Global Energy Policy (2022). Cela équivaut à au moins 15 % des émissions mondiales directes de gaz à effet de serre. En plus de ces émissions de portée 1 – émissions directes provenant de la combustion de combustibles fossiles – les entreprises publiques jouent également un rôle important dans l’extraction de combustibles fossiles, tandis que les institutions financières publiques détiennent des actifs importants dans les secteurs à fortes émissions.
Faire passer les entreprises d’État de l’énergie brune à l’énergie verte nécessitera d’investir des milliards. Il faut de l’argent pour augmenter la production globale d’électricité et déplacer les actifs existants en fermant tôt les centrales électriques au charbon, tout en assurant la fourniture de services publics et en créant des emplois indispensables. En 2017, la Banque asiatique de développement a indiqué que le développement de l’Asie à lui seul nécessiterait un estimé 26 000 milliards de dollars US rien qu’en financement d’infrastructures entre 2016 et 2030 « pour maintenir sa dynamique de croissance, lutter contre la pauvreté et réagir au changement climatique », en particulier dans les secteurs qui génèrent des émissions climatiques.
Outre le passage de la production d’électricité des combustibles fossiles à l’énergie verte, des investissements massifs sont nécessaires dans le secteur des transports pour soutenir les transports verts et publics, et dans le secteur agricole pour passer des pratiques exigeantes en terres à des options plus efficaces et à des approvisionnements alimentaires à base de plantes.
Alors que le financement public est tendu – notamment en raison des problèmes de dette souveraine mondiale à la suite de la pandémie de COVID-19 – les entreprises publiques doivent évaluer comment lever rapidement les fonds nécessaires auprès de différentes sources, y compris les marchés de capitaux locaux et mondiaux. Heureusement, les entreprises publiques disposent d’une boîte à outils de financement durable.
Les obligations vertes sont l’un de ces instruments financiers qui a attiré beaucoup d’attention. L’utilisation des obligations vertes est en plein essor en raison du développement généralisé des normes d’obligations vertes et des marchés des obligations vertes. Dans une grande partie de l’Asie, les normes des obligations vertes de l’ASEAN sont devenues la norme, tandis que des pays comme la Chine ont développé leur catalogue d’obligations vertes de 2016 (renouvelé en 2020) et l’Indonésie a publié sa taxonomie de la finance verte plus tôt en 2022. Cela a permis aux obligations vertes marché des pays asiatiques en développement devrait atteindre 94,2 milliards de dollars américains d’émissions en 2021.
Malgré leur rôle central dans la transition verte, les entreprises publiques des pays asiatiques en développement ne jouent qu’un rôle mineur sur les marchés des obligations vertes, à une exception près. Les entreprises d’État chinoises ont émis environ 217 milliards de dollars américains d’obligations vertes entre 2015 et mars 2022. Cela équivaut à environ 42 % du marché total des obligations vertes en Chine, contre 18 % pour les pays asiatiques en développement. Pour les entreprises publiques asiatiques, cela laisse une grande marge de manœuvre pour la croissance des émissions d’obligations vertes.
La poursuite de l’utilisation des obligations vertes par les entreprises publiques asiatiques présenterait quatre avantages directs. Premièrement, contrairement à la dette publique, les emprunts commerciaux ou non souverains ne gonflent pas les caisses publiques déjà surchargées.
Deuxièmement, l’accès aux marchés des capitaux peut stimuler l’efficacité des entreprises publiques, car il nécessite une viabilité financière et des niveaux acceptables de transparence. Certains gouvernements peuvent également se féliciter de la surveillance des marchés financiers qui en résulte pour améliorer la gouvernance d’entreprise de leurs entreprises publiques.
Troisièmement, les investissements verts des entreprises publiques entraîneront une augmentation de la demande de technologies vertes, telles que les nouveaux réseaux énergétiques, qui à leur tour soutiendront les entreprises privées. Cela conduit à de nouveaux emplois, souvent dans des secteurs à plus forte valeur ajoutée.
Enfin, l’émission d’obligations vertes d’entreprises publiques peut également accélérer le développement du marché local des obligations vertes. En utilisant les marchés de capitaux locaux pour lever des fonds, le financement des entreprises publiques peut attirer moore les investisseurs internationaux, qui déplorent souvent le manque de pipelines de projets et d’investissements à haut risque dans les marchés émergents. Les entreprises publiques peuvent fournir à la fois plus de projets et des projets à moindre risque. Les émissions d’obligations vertes des entreprises publiques Support renforcement des capacités des investisseurs et des vérificateurs locaux et pourrait éperon de nouveaux investissements dans le secteur privé.
Faire des SOE plus bancable et accélérer l’utilisation des obligations vertes, les entreprises publiques doivent développer des systèmes de gouvernance appropriés vis-à-vis de leurs propriétaires gouvernementaux qui leur permettent de lever des fonds sur les marchés de capitaux. Ils doivent également établir une stratégie verte crédible et une capacité à attirer les investisseurs, ainsi qu’une capacité de surveillance, de rapport et de vérification pertinente pour fournir des informations sur les procédures ou l’impact de l’instrument lié au développement durable aux investisseurs.
Bien que les obligations vertes ne soient pas sans risques et que les entreprises d’État doivent renforcer les capacités nécessaires pour les émettre, leur utilisation à grande échelle a le potentiel d’accélérer la transition verte dont les économies asiatiques ont tant besoin.
Christoph Nedopil Wang est directeur fondateur du Green Finance & Development Center et professeur associé à la Fanhai International School of Finance de l’Université Fudan de Shanghai, en Chine.
Cet article est paru dans la dernière édition de Forum trimestriel de l’Asie de l’Est‘L’avenir numérique de l’Asie‘, Tome 14, n° 2.
