Enchère du matin : les banques perdent de l’argent

Un aperçu de la journée à venir sur les marchés européens et mondiaux de Wayne Cole

Jusqu’à présent, le lundi a été calme avec des marchés boursiers asiatiques mitigés mais des contrats à terme sur actions américains et européens en hausse, peut-être parce qu’ils ont traversé un week-end sans qu’une autre banque ne s’effondre.

Il y a un certain soulagement que First Citizens BancShares Inc (FCNCA.O) soit en pourparlers avancés pour acquérir Silicon Valley Bank (SIVB.O). Il y avait aussi des discussions selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait étendre son nouveau programme de prêts aux banques comme une autre étape pour rassurer les déposants.

L’argent sort clairement des petites banques vers leurs frères et sœurs plus grands et vers les fonds du marché monétaire, qui ont enregistré un afflux de plus de 300 milliards de dollars au cours du mois dernier pour atteindre un record de 5,1 billions de dollars. La BofA note que les deux événements précédents comme celui-ci en 2008 et 2020 ont été suivis de baisses de taux de la Fed.

Les contrats à terme sur fonds montrent désormais 88% de chances que la Fed reste en place en mai, tandis qu’une baisse en juillet est évaluée à mieux que 90%.

Les dépôts dans les petites banques ont chuté de 120 milliards de dollars au cours de la semaine précédant le 15 mars, tandis que les emprunts ont bondi de 253 milliards de dollars, dont une grande partie provenait vraisemblablement de la Fed.

Capital Economics souligne que les dépôts dans toutes les banques ont chuté de 663 milliards de dollars au cours de la dernière année, les clients recherchant un rendement plus élevé.

« À moins que les banques ne soient disposées à augmenter leurs taux de dépôt pour empêcher cette fuite, elles devront éventuellement limiter la taille de leurs portefeuilles de prêts, avec la pression qui en résulte sur l’activité économique, une autre raison de s’attendre à une récession imminente », préviennent-ils. .

Les banques européennes sont confrontées à des tensions similaires, avec le stress spéculatif supplémentaire sur Deutsche Bank (DBKGn.DE) et une augmentation générale du coût des swaps sur défaillance de crédit. Le CDS à cinq ans de Deutsche Bank a atteint 222 points de base vendredi, le plus haut depuis fin 2018, tandis que le CDS d’UBS a grimpé à 139 points de base.

Le Credit Suisse a dû faire appel à la Banque nationale suisse pour “un montant important de plusieurs milliards” pour garantir ses liquidités. Non seulement les clients retiraient de l’argent, mais les contreparties exigeaient des garanties pour continuer à faire des affaires, ce qui n’est guère encourageant alors que les prêts interbancaires reposent autant sur la confiance.

Principaux développements qui pourraient influencer les marchés lundi :

– L’enquête allemande IFO pour mars se situe autour de 91,0

– Le gouverneur de la Banque d’Espagne, Pablo Hernandez de Cos, prononce un discours sur l’économie. Les membres du directoire de la BCE, Frank Elderson et Isabel Schnabel, prennent la parole, tout comme Andrew Bailey, gouverneur de la Banque d’Angleterre

– Le gouverneur de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, parle de “la mise en œuvre et la transmission de la politique monétaire”

Montage par Jacqueline Wong

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