Comment décrypter le bitcoin pour Wall Street

Le prix fluctuant du bitcoin porte une marque répétitive : les vrais croyants thésaurisent la grande majorité du bitcoin en circulation et attendent la prochaine vague de nouveaux disciples pour faire monter la valeur en se battant pour les miettes.

Ce contenu a été publié le 6 octobre 2022 – 17:00

6 octobre 2022 – 17:00

Cela alimente inévitablement le prix de la plupart des autres crypto-monnaies, qui suivent les traces du bitcoin.

Ces vagues d’augmentation soudaine de la demande ont été provoquées par des gens ordinaires dans la rue et, plus récemment, par des entreprises technologiques qui ont réalisé d’importants investissements. Une autre hausse pourrait-elle provenir d’investisseurs institutionnels, tels que les fonds spéculatifs et les gestionnaires d’actifs ?

Certaines sociétés financières de crypto-monnaie semblent le croire, émettant des soi-disant «Exchange Traded Products» (ETP) qui donnent aux investisseurs une exposition aux crypto-monnaies sans jamais avoir à les manipuler. Les ETP sont négociés sur les bourses traditionnelles et gagnent ou baissent de valeur en fonction de la fortune des crypto-monnaies qu’ils suivent.

Ils s’adressent aux commerçants professionnels qui veulent les gains sans avoir à se salir les mains en achetant et en stockant des crypto-monnaies. Et il y a des signes que les commerçants de Wall Street font la queue pour se lancer dans les monnaies numériques décentralisées. Par exemple, l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde, Fidelity, étend ses services de crypto-monnaie pour les clients tandis que Goldman Sachs a commencé à faire des incursions sur le marché.

+ Comment la Suisse gentrifie le bitcoin

Les ETP cryptographiques existent depuis quelques années. La Bank Vontobel a émis le premier produit financier de ce type en Suisse en 2018. Depuis lors, la Suisse est devenue une place de négoce de premier ordre. Les bourses suisses SIX et BX ont réalisé plus de 6,5 milliards de francs d’activité de trading de crypto ETP au cours des 12 mois précédant septembre 2022, indique un rapport de l’Université des sciences appliquées et des arts de Lucerne.

Nouvelle base zurichoise

Il existe d’autres plates-formes de négociation crypto ETP actives, notamment Francfort, mais plusieurs émetteurs ont choisi la Suisse comme base d’opérations mondiale ou européenne, notamment FiCAS, Valor et Sygnum et les banques SEBA.

L’un des plus grands émetteurs de crypto ETP au monde, 21Shares, se développe en Suisse. Sa société mère constituée aux îles Caïmans, Amun Holdings, a récemment établi un centre opérationnel, 21.co, à Zurich.

«La Suisse combine des talents financiers et technologiques de haut calibre, ce qui n’est pas toujours facile à trouver au même endroit», a déclaré la cofondatrice Ophelia Snyder à swissinfo.ch. «L’écosystème crypto suisse est extrêmement ouvert mais n’a pas la même approche de start-up et le même appétit pour le risque que la Silicon Valley. C’est quelque chose que nous mettons sur la table. Nous sommes une entreprise de style Silicon Valley basée à Zurich.

Le concept d’entreprise crypto ETP est vulnérable à l’extrême volatilité des prix. Au cours des 18 derniers mois, le prix du bitcoin a plus que décuplé avant de perdre les deux tiers de sa valeur. Au cours de la période correspondante, la valeur des actifs sous investissement dans les produits 21Shares est passée de 25 millions de dollars à 3 milliards de dollars avant de chuter à 1,4 milliard de dollars. Selon le groupe d’études de marché ETFGI, le volume mondial des actifs investis dans les ETP cryptographiques dans le monde a diminué de plus de moitié, passant de 16,3 milliards de dollars en 2021 à 7,4 milliards de dollars fin août.

Snyder et son co-fondateur Hany Rashwan restent optimistes quant aux perspectives malgré le sang récent qui a été versé sur le tapis. «Nous avons lancé notre entreprise au plus fort d’un précédent marché haussier de la crypto-monnaie. Nous avons travaillé dur pour obtenir 5 millions de dollars de financement de démarrage. Nous avons lancé un jeudi et le lundi suivant, il valait 3,5 millions de dollars, uniquement à cause de la volatilité du marché », a déclaré Rany. “Quatre ans plus tard, nous sommes maintenant plus grands que certaines des banques privées et maisons de courtage suisses que les gens utilisent pour acheter nos produits.”

En juillet, alors que le marché de la crypto-monnaie s’effondrait de manière spectaculaire, 21.co a levé 25 millions de dollars auprès du fonds spéculatif basé à Londres Marshall Wace et d’autres investisseurs, portant la valeur du groupe à 2 milliards de dollars. Cette évaluation est basée sur des revenus à « neuf chiffres » (au moins 100 millions de dollars) l’année dernière, dont 21Shares ont contribué pour 32,6 millions de dollars.

Pas de panique

Rany a répété un refrain commun parmi les passionnés de crypto-monnaie selon lequel si la volatilité est une caractéristique de la classe d’actifs émergente, sa trajectoire à long terme est positive.

“Nous apprécions le marché baissier [slump in prices]. Les touristes doivent partir, une plus grande concentration et une plus grande discipline entrent dans l’espace et vous voyez des effets plus visibles de l’innovation réelle des produits », a-t-il déclaré.

Les crypto-monnaies offrent une valeur plus profonde que de rendre les investisseurs riches en les convertissant en devises traditionnelles au bon moment. Les crypto-monnaies sont créées pour permettre aux gens d’exploiter les chaînes de blocs sous-jacentes et d’alimenter des systèmes économiques indépendants de paiements et de transactions entre pairs.

Mais tout actif qui crée de la valeur pratique, et donc génère de la demande, deviendra inévitablement un actif négociable. Les émetteurs d’ETP sont entrés dans cette intersection entre les mondes de la finance traditionnelle et crypto.

Ils misent sur les fonds spéculatifs et les gestionnaires d’actifs qui conduisent la prochaine vague d’adoption de la crypto-monnaie en rendant le bitcoin et d’autres crypto-monnaies plus acceptables pour les investisseurs professionnels.

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