Un indicateur en chaîne Glassnode de la conviction de Bitcoin HODLer appelé «Reserve Risk» est récemment tombé à son niveau le plus bas, indiquant que la conviction de HODLer est à des niveaux record. À la suite de l’effondrement de FTX, anciennement l’un des plus grands échanges centralisés de crypto-monnaie au monde, l’indicateur Bitcoin Reserve Risk est tombé à un nouveau record de 0,000729. Il s’est depuis redressé à environ juste au-dessus de 0,0010.
Selon Glassnode, Reserve Risk est “utilisé pour évaluer la confiance des détenteurs à long terme par rapport au prix de la pièce native à un moment donné”. Reserve Risk est « un oscillateur cyclique à long terme qui modélise le rapport entre le prix actuel (incitation à vendre) et la conviction des investisseurs à long terme (coût d’opportunité de ne pas vendre) ».
La conviction des investisseurs à long terme est encapsulée dans l’indice “HODL Bank” de Glassnode, qui représente une accumulation de “coût d’opportunité” non dépensé accumulé par les HODLers plus ils refusent de vendre. Le risque de réserve est donc défini comme le prix actuel du marché Bitcoin divisé par le score de l’indice HODL Bank.
Glassnode dit que lorsque la confiance est élevée et que le prix du BTC est bas (ce qui signifie un faible score de risque de réserve), le rapport risque/récompense d’investir dans Bitcoin est attractif. Pendant ce temps, dans le scénario inverse, lorsque la confiance est faible et que le prix est élevé (ce qui signifie un score de réserve de risque élevé), le rapport risque/récompense n’est pas attrayant.
Selon un analyste crypto qui a récemment commenté un certain nombre d’indicateurs haussiers en chaîne, y compris l’indicateur de réserve de risque, “la conviction parmi les détenteurs de Bitcoin à long terme ne va pas mieux que cela”.
Que signifie le récent rebond de la réserve de risque pour le prix BTC ?
À la lumière de la récente hausse du prix du Bitcoin, le score de réserve de risque a naturellement augmenté. Historiquement, un creux de l’indicateur de réserve de risque après qu’il a atteint des niveaux déprimés a coïncidé avec le début de nouveaux marchés haussiers Bitcoin. Du moins, cela semble avoir été le cas en 2020, 2019, 2015 et fin 2011.
Si l’on se fie à l’histoire, la réserve de risque signale ainsi que le prix du Bitcoin pourrait connaître une hausse exponentielle dans les prochaines années. L’indicateur de réserve de risque peut être ajouté à une liste d’autres qui émettent également des signaux d’achat haussiers à long terme.
de CryptoQuant L’indice Profit and Loss (PnL), un indice construit à partir de trois indicateurs en chaîne relatifs à la rentabilité du marché Bitcoin, est récemment repassé au-dessus de sa moyenne mobile simple (SMA) sur 365 jours après une longue période en dessous. “L’indice CQ PnL a donné un signal d’achat définitif pour BTC”, note CryptoQuant, avant de déclarer que “le croisement d’indices a impliqué le début de marchés haussiers au cours des cycles passés”.
Pendant ce temps, comme indiqué dans un article récent, une confluence croissante d’indicateurs (regardant huit modèles de tarification, l’utilisation du réseau, la rentabilité du marché et l’équilibre des signaux de richesse) suivis dans le tableau de bord “Récupération d’un ours Bitcoin” de Glassnode suggèrent que Bitcoin pourrait être en les premiers stades de la reprise après un marché baissier.
Ailleurs, l’analyse des cycles de marché à plus long terme de Bitcoin suggère également que la plus grande crypto-monnaie du monde par capitalisation boursière pourrait être au début d’un marché haussier de près de trois ans. Selon l’analyse du compte Twitter axé sur la cryptographie @CryptoHornHairs, Bitcoin suit exactement la voie d’un cycle de marché d’environ quatre ans qui est parfaitement respecté depuis plus de huit ans.
De plus, un modèle de tarification Bitcoin largement suivi raconte une histoire similaire. Selon le modèle de tarification Bitcoin Stock-to-Flow, le cycle du marché Bitcoin est d’environ quatre ans, les prix atteignant généralement un creux proche du milieu de l’écart de quatre ans entre les « réductions de moitié » – la réduction de moitié du Bitcoin est un phénomène quadriennal. où la récompense minière est réduite de moitié, ralentissant ainsi le taux d’inflation du Bitcoin. L’historique des prix passés suggère que la prochaine grande poussée de Bitcoin surviendra après la prochaine réduction de moitié en 2024.
Mais d’abord… les risques macroéconomiques
L’optimisme selon lequel Bitcoin a atteint un creux a considérablement augmenté depuis le début de l’année, notamment au milieu de la hausse d’environ 40 % des prix de Bitcoin. Mais les traders ont une grosse semaine d’événements macro, dont beaucoup ont la possibilité de déclencher une volatilité à court terme, pour naviguer avant de déclarer la victoire que le nouveau marché haussier est là.
La Fed émet son dernière annonce politique mercredi avant la BCE et la BoE jeudi, et avant la publication du rapport officiel sur l’emploi américain de janvier vendredi. L’enquête américaine ISM PMI et les données JOLT publiées cette semaine mériteront également d’être surveillées, tout comme les revenus des géants américains de la technologie.
La Fed gâchera-t-elle la fête haussière ?
L’événement principal sera bien sûr la réunion de la Fed. On s’attend à ce que la banque centrale américaine augmente ses intérêts de 25 points de base supplémentaires mercredi, portant la fourchette cible des fonds fédéraux à 4,50-4,75 %. Une hausse des taux de 25 points de base n’est donc pas une surprise et ne devrait pas du tout faire bouger les marchés. Ce qui compte pour les marchés, ce sont les perspectives des taux d’intérêt.
Plus précisément, combien d’autres hausses de taux y aura-t-il ? Et combien de temps les taux d’intérêt seront-ils maintenus au taux terminal restrictif ? Les marchés semblent considérer qu’après la hausse de mercredi, la Fed ne relèvera les taux d’intérêt que de 25 points de base une fois de plus (en mars) et commencera ensuite à réduire les taux d’intérêt fin 2023.
Cela semble être basé sur le pari que 1) l’inflation américaine (pressions sur les prix et les salaires) continuera de s’effondrer vers l’objectif de 2,0 % de la Fed et 2) les États-Unis entreront en récession plus tard cette année – ce qui signifie que la Fed aura de la marge et le désir de commencer à réduire les taux d’intérêt pour soutenir l’économie.
Mais les stratèges avertissent que les marchés sous-estiment la détermination de la Fed à relever les taux d’intérêt et à les maintenir à des niveaux restrictifs plus longtemps. Selon le compte Twitter pseudonyme populaire axé sur la macro, The Carter, l’indice Goldman Sachs des conditions financières américaines (FCI) est désormais à son plus bas niveau depuis septembre 2022.
Le Carter pense qu’en conséquence, “il y aura du sang le 1er février”, avec le président de la Fed, Jerome Powell, pour “resserrer les conditions financières en s’attaquant avec force aux baisses de taux (c’est-à-dire les paris sur les baisses de taux)… de front”. Cela toucherait durement la crypto, du moins à court terme (une baisse possible de 10 % ?).
D’autres stratèges sont d’accord. Le chef de la trésorerie de la société de gestion d’actifs cryptographiques Wave Financial, Nauman Sheikh, a déclaré à la presse crypto qu'”il y a une forte possibilité que lors de la conférence de presse, Powell soit plus belliciste et resserre les conditions financières”. “Pour cette raison, nous pourrions voir une correction saine à court terme de la cryptographie et de tous les actifs à risque”, a-t-il ajouté.
Pendant ce temps, le responsable de la recherche de Pepperstone, Chris Weston, a averti que les conditions financières se sont suffisamment assouplies pour que le président de la Fed, Jerome Powell, veuille qualifier l’étendue de l’assouplissement d'”injustifiée”. Weston pense que cela ferait baisser les actifs à risque tels que les actions technologiques et la cryptographie.
Mais comme indiqué dans un article récent, les marchés des options Bitcoin continuent de montrer un biais en faveur du positionnement des investisseurs en prévision d’une nouvelle hausse à court et moyen terme. Peut-être sont-ils sur le point de se tromper de pied.
