Ce que l’action de la Fed pourrait signifier pour les taux d’intérêt hypothécaires

Il est déjà assez grave que les prix des maisons dans le sud de la Californie restent élevés malgré le refroidissement de la demande, atteignant en moyenne près de sept fois le revenu médian de l’État pour une famille de quatre personnes.

Pire encore, la hausse rapide des taux d’intérêt hypothécaires. Le taux d’un prêt hypothécaire à taux fixe sur 30 ans a doublé en neuf mois, dépassant 6 % la semaine dernière pour la première fois depuis la présidence de George W. Bush.

C’est douloureux non seulement pour les personnes qui essaient d’emprunter de l’argent pour acheter une maison, mais aussi pour les propriétaires avec des hypothèques à taux variable, dont les paiements mensuels augmentent chaque année lorsque les taux d’intérêt augmentent.

Deux facteurs de l’augmentation ont été l’inflation et les efforts du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale pour la maîtriser. La Fed a relevé le taux à court terme des «fonds fédéraux» (l’intérêt que les banques se facturent mutuellement pour les prêts au jour le jour) quatre fois cette année, et devrait le faire à nouveau mercredi.

David Wilcox, économiste principal au Peterson Institute for International Economics et à Bloomberg Economics, a déclaré qu’un facteur clé des taux d’intérêt hypothécaires est le niveau d’inflation que les prêteurs s’attendent à voir sur la durée du prêt. Et compte tenu des messages de la Fed et des pressions inflationnistes continues dans l’économie, les marchés financiers s’attendent à une trajectoire des taux d’intérêt plus élevée dans les années à venir qu’au début de 2022.

Alors, devriez-vous vous attendre à payer encore plus pour une nouvelle hypothèque après que la Fed a imposé sa dernière augmentation ? Peut-être, mais il n’y a pas de cause à effet simple ici. Au lieu de cela, les mesures de la Fed affectent indirectement les taux hypothécaires en influençant les attentes des prêteurs et des marchés financiers.

Considérez ce qui s’est passé après que la Fed a relevé son taux d’intérêt cible de 0,75 point de pourcentage en juin, la plus forte augmentation depuis 1980: Hypothèque les taux ont baissé. Ils ont recommencé à grimper quelques semaines plus tard en prévision de la réunion de la Fed en juillet, lorsqu’elle a relevé son objectif de 0,75 point de pourcentage pour la deuxième fois. Et après cela, les taux d’intérêt hypothécaires ont de nouveau chuté.

Cela illustre comment les marchés financiers devancent la Fed, réagissant aux attentes plutôt que d’attendre que la banque centrale agisse. Et lorsque la Fed répond à ces attentes, “vous assistez généralement à une sorte de reprise de secours”, a déclaré Robert Heck, vice-président des hypothèques chez Mortyun courtier hypothécaire en ligne.

La Fed tente de briser la fièvre inflationniste de l’économie sans plonger le pays dans une récession, mais les indicateurs habituels de santé économique s’enchevêtrent de manière confuse. Le produit intérieur brut s’effondre, mais le chômage reste faible ; les bénéfices des entreprises sont en grande partie solide; la confiance des consommateurs se redresse; et les dépenses de consommation continuer à grandirbien que lentement.

Le président de la Fed, Jerome H. Powell, a déclaré à plusieurs reprises que la Fed augmenterait les taux d’intérêt jusqu’à ce que l’inflation soit maîtrisée. Néanmoins, certains prêteurs et investisseurs ont examiné l’économie en juillet et ont pensé que la Fed lèverait le pied sur les freins monétaires, a déclaré Heck.

Cela a changé en août, cependant, lorsque Powell et d’autres responsables de la Fed ont réitéré leur détermination à, comme Powell mettez-le le 26 août, “continuez jusqu’à ce que nous soyons convaincus que le travail est fait.” Volontairement ou non, la déclaration faisait écho au titre du mémoires de l’ancien président de la Fed, Paul Volckerqui a utilisé des taux d’intérêt élevés pour sortir les États-Unis d’une inflation à deux chiffres dans les années 1980.

“Je pense que la Fed a réussi à communiquer plus clairement et que le marché a pris davantage et plus en profondeur sa détermination à lutter contre l’inflation et à gagner la bataille”, a déclaré Wilcox.

Dans le même temps, a déclaré Wilcox, “le marché a conclu que la Fed devra faire plus pour gagner ce combat”.

Des données récentes montrent que l’inflation est plus large et plus tenace qu’on ne le pensait auparavant, et que le marché du travail continue d’être “extraordinairement robuste”, a-t-il déclaré.

Aucune des données économiques récemment publiées n’indique non plus une baisse des taux d’intérêt, a déclaré Heck.

D’où la hausse constante des taux d’intérêt des crédits immobiliers depuis début août.

Une autre raison de l’augmentation, a déclaré Heck, était la spéculation selon laquelle la Fed pourrait augmenter le taux des fonds fédéraux d’un montant encore plus important mercredi – de 1 à 1,25 point de pourcentage. “Je pense que cette réunion est probablement celle à laquelle nous étions le moins préparés, en termes de savoir ce qui va se passer”, a déclaré Heck.

L’une des clés de la réaction du marché sera la «tracé de points», ou le graphique montrant dans quelle mesure les responsables de la Fed s’attendent à ce que le taux des fonds fédéraux augmente ou diminue au cours des prochaines années. Powell a déclaré qu’il s’attend à ce que le taux des fonds fédéraux atteigne 3,4% d’ici la fin de cette année – avant la réunion de mercredi, il se situait dans une fourchette de 2,25% à 2,5%.

Une autre considération importante, a déclaré Heck, sera ce que les responsables de la Fed diront des avoirs de la banque centrale en titres adossés à des créances hypothécaires. Plus tôt dans l’année, la Fed a annoncé qu’elle réduirait ces avoirs d’environ 35 milliards de dollars par mois, à partir de ce mois-ci. S’il décidait de réduire encore plus ses avoirs, cela réduirait la demande de titres adossés à des créances hypothécaires, ce qui, par la logique interne des marchés du crédit, conduirait à des taux d’intérêt plus élevés.