Après cinq années de contrôles de change stricts, les épargnants argentins reviennent vers les banques pour acquérir des dollars à bas prix.

L’assouplissement récent des restrictions par le gouvernement a libéré une forte demande contenue. Les particuliers, seuls à avoir un accès libre aux devises, profitent d’un taux de change favorable, stimulé par des flux saisonniers.

## Ruée vers le dollar après la levée partielle des restrictions

Dans les sept premiers jours ouvrables suivant la levée des restrictions, les dépôts en dollars dans les banques locales ont augmenté de 1 milliard de dollars américains, atteignant 25,5 milliards de dollars américains. Auparavant, ils avaient diminué de 2,7 milliards de dollars américains depuis le début de l’année, selon les données de la Banque Centrale.

Les Argentins ont une longue histoire avec le dollar, considéré comme une valeur refuge face aux crises monétaires et de compte courant récurrentes. L’expérience de l’inflation et des dévaluations les a conduits à considérer chaque faiblesse du dollar comme une opportunité d’achat.

« Je pense que le dollar va monter par rapport au peso », affirme Federico Cuomo, propriétaire d’une usine d’embouteillage d’eau à Buenos aires. « J’investis toutes mes économies en dollars. »
Federico Cuomo, propriétaire d’une usine d’embouteillage d’eau à Buenos Aires

Actuellement, le peso se situe à son niveau le plus élevé en termes réels depuis plus d’une décennie.On estime que les Argentins détiennent plus de 200 milliards de dollars américains en dehors du système financier formel.

« Cet argent est sous le matelas et Dieu sait où », a déclaré Kristalina Georgieva, directrice du FMI. « S’il sortait et était utilisé,imaginez ce que cela signifierait pour l’Argentine. »
Kristalina Georgieva, directrice du FMI

D’autres Argentins, comme Pedro Aboy, profitent également de cette opportunité. Ce commerçant de 30 ans, originaire d’Hurlingham, à l’ouest de la capitale, a acheté 800 dollars américains au début du mois.« Tout augmente : les voitures, les marchandises, sauf le dollar », a-t-il déclaré. « Le dollar est très bon marché. »

## Appréciation du peso et sortie partielle du contrôle des changes

Malgré la forte demande, le peso officiel s’est renforcé grâce aux revenus saisonniers provenant des exportations de soja et à l’afflux de capitaux étrangers attirés par le *carry trade*.Au début du mois, le pays a reçu un versement de 12 milliards de dollars américains du FMI, renforçant les réserves de la Banque Centrale.

Pourquoi les petits investisseurs accumulent-ils des dollars, malgré la récente appréciation du peso ?

« Il est naturel que, lorsque l’on permet d’accumuler librement des dollars à un taux de change bas, les gens se précipitent pour le faire », a déclaré Joaquín Cottani, économiste chez global Source Partners, ancien vice-ministre de l’Économie.
Joaquín Cottani,économiste chez Global Source Partners

Les investisseurs s’attendaient à ce que le peso se déprécie de plus de 10 % une fois que le gouvernement aurait assoupli les restrictions,selon les prix du marché à terme. Mais cela ne s’est pas produit.

« Rien de magique ne s’est produit qui ait amélioré la productivité, réduit les impôts ou stimulé la compétitivité. La seule chose qui a changé, c’est qu’il y a maintenant plus de réserves », affirme Cottani.
Joaquín Cottani,économiste chez Global Source Partners

Les entrées saisonnières provenant de la récolte de soja ont injecté des dollars frais sur le marché,ce qui a temporairement renforcé le peso et réduit le coût d’achat de dollars américains.

« Ce taux de change plus apprécié, qui découle d’un marché libre, peut ne pas être compatible avec les fondements réels qui rendent la balance courante soutenable », a déclaré Guido Sandleris, ancien chef de la Banque centrale d’Argentine et actuel professeur à l’Université Torcuato Di Tella et à l’Université Johns Hopkins.
guido Sandleris, ancien chef de la Banque Centrale d’argentine

Historiquement, les Argentins convertissent leurs portefeuilles en dollars à l’approche des élections, par mesure de précaution. Les investissements sont souvent étroitement liés aux attentes électorales et aux niveaux de confiance et de popularité du gouvernement. JPMorgan,par exemple,a recommandé d’acheter des obligations en monnaie locale,mais uniquement celles dont l’échéance est antérieure aux élections d’octobre.

La confiance dans le gouvernement a diminué en avril pour le cinquième mois consécutif, selon un indice élaboré par l’Université Torcuato Di Tella. L’indice a baissé de 3,7 %, à 2,33 points. L’approbation présidentielle est passée de 46,5 % à 41,8 %, selon AtlasIntel.

« Le risque que les particuliers se tournent vers le dollar avant les élections sera toujours présent », a affirmé Alberto Ades, directeur du cabinet de conseil en investissements NWI Management LP.
Alberto Ades, directeur du cabinet de conseil en investissements NWI Management LP

Cependant, compte tenu de l’excédent budgétaire de l’Argentine et de l’engagement de la banque centrale en faveur d’une politique monétaire restrictive, Ades estime que cette fois-ci sera différente.

« Bien qu’il soit toujours possible de convertir des avoirs en dollars, pour s’opposer à la Banque Centrale, il faut avoir des pesos, et il ne semble pas y en avoir beaucoup », a-t-il ajouté.
Alberto Ades,directeur du cabinet de conseil en investissements NWI management LP

Ruée vers le dollar en Argentine : Analyze après la levée des restrictions

Introduction

Après cinq années de contrôles de change stricts, les Argentins se précipitent pour acheter des dollars, une réaction vive après l’assouplissement récent des restrictions par le gouvernement. Cette situation offre une opportunité intéressante d’analyser les dynamiques du marché argentin.

L’afflux vers le dollar

La levée partielle des restrictions a libéré une forte demande contenue de dollars. Dans les sept premiers jours ouvrables, les dépôts en dollars dans les banques locales ont augmenté de 1 milliard de dollars, atteignant 25,5 milliards de dollars. Cette augmentation contraste avec la diminution de 2,7 milliards de dollars observée depuis le début de l’année.

pourquoi cette ruée ?

Les Argentins considèrent le dollar comme une valeur refuge en raison des crises monétaires et des expériences d’inflation et de dévaluations passées. L’appréciation actuelle du peso est perçue comme une opportunité d’achat, avec des personnalités comme Federico Cuomo investissant leurs économies en dollars.

Le contexte économique actuel

le peso est à son niveau le plus élevé en termes réels depuis plus d’une décennie.

Plus de 200 milliards de dollars américains sont estimés hors du système financier formel.

L’Argentine a reçu un versement de 12 milliards de dollars du FMI.

Les entrées saisonnières provenant de la récolte de soja ont temporairement renforcé le peso.

Le point de vue des experts

Joaquín Cottani: “Il est naturel que, lorsque l’on permet d’accumuler librement des dollars à un taux de change bas, les gens se précipitent pour le faire.” Toutefois, il souligne l’absence de réformes structurelles.

Guido Sandleris: Souligne que le taux de change actuel pourrait ne pas être durable sur le long terme.

Alberto Ades: le risque de conversion en dollars avant les élections est toujours présent, mais il estime que cette fois pourrait être différente en raison des fondamentaux économiques du pays.

Les facteurs influençant le marché

Les élections : Historiquement, les Argentins convertissent en dollars avant les élections.

La confiance : La confiance dans le gouvernement a diminué.

La politique monétaire : La politique monétaire restrictive de la banque centrale.

Tableau récapitulatif

| Facteur | Impact |

| :—————————————– | :———————————————– |

| Levée des restrictions | Ruée vers le dollar |

| Inflation/Dévaluations passées | Le dollar comme valeur refuge |

| Appréciation temporaire du peso | Opportunité d’achat de dollars |

| Saisons : Exportation de soja | Effet positif sur le peso |

| Élections,faible confiance | Augmentation possible de la demande de dollars |

| politique monétaire restrictive de la banque centrale | Stabilité économique |

FAQ

Pourquoi les Argentins achètent-ils des dollars ?

Pour se protéger de l’inflation et de la dépréciation de la monnaie locale,le peso.

Qu’est-ce qui a changé pour que cette ruée ait lieu ?

L’assouplissement partiel des contrôles de change par le gouvernement.

Le peso va-t-il se déprécier ?

Les experts ont des avis variés : certains s’attendent à une dépréciation, mais les fondamentaux économiques pourraient le soutenir.

Quel est le rôle des élections ?

Historiquement, les Argentins convertissent en dollars avant les élections par prudence.

Quels sont les principaux acteurs dans cette situation économique ?

Les épargnants, le gouvernement, la Banque Centrale, le FMI, et les exportateurs de soja.