Analyse : Qu’est-ce qui se cache derrière la dernière vague de bitcoin ?

LONDRES, 22 mars (Reuters) – Au tournant de l’année, le bitcoin était en proie à un hiver sombre, en panne après une année 2022 définie par la chute des prix de la cryptographie, des faillites et des scandales d’entreprises.

Moins de trois mois plus tard, le bitcoin a retrouvé son mojo. Avec des gains de plus de 70% jusqu’à présent cette année, il a dépassé d’autres actifs majeurs et s’échangeait mercredi près de son plus haut niveau en neuf mois.

La crypto-monnaie originale et la plus grande a déjà existé, ses 15 ans d’histoire parsemée d’augmentations de prix spectaculaires et de baisses tout aussi vertigineuses. Alimenter les gains : les taux d’intérêt.

Les marchés s’attendent à ce que les hausses du coût du crédit par la banque centrale approchent de leur apogée, et un tel scénario devrait soutenir les actifs à risque tels que le bitcoin, ont déclaré à Reuters six investisseurs et analystes de la crypto et de la finance traditionnelle.

“Le récit macro est le numéro un”, a déclaré Noelle Acheson, une économiste qui suit le secteur de la cryptographie depuis sept ans. “Bitcoin n’est pas seulement un actif à risque, c’est sans doute le plus sensible à la liquidité monétaire de tous les actifs à risque.”

D’autres facteurs sont également en jeu, de l’agitation dans le secteur bancaire aux espoirs persistants – toujours insatisfaits – que le bitcoin puisse être largement utilisé comme mode de paiement.

Bitcoin a clôturé dimanche sa meilleure semaine en quatre ans et a gagné 45% en seulement 12 jours.

Alors que l’effondrement des prêteurs américains Silicon Valley Bank et Signature Bank a contribué à déclencher le rachat dimanche de Credit Suisse, 167 ans, par son rival UBS, les affirmations selon lesquelles le bitcoin est un actif à l’abri des risques dans la finance traditionnelle ont gagné du terrain.

“C’est plutôt étroit d’esprit de dire que le bitcoin va réussir parce qu’une banque a fait faillite”, a déclaré Usman Ahmad, PDG de Zodia Markets, l’échange crypto de la branche de capital-risque de Standard Chartered (STAN.L) et de la société de crypto de Hong Kong BC. Groupe technologique.

“Mais la confiance est presque un facteur critique – la confiance dans le système bancaire a été endommagée.”

Selon les analystes, les gains du bitcoin ont été sa principale base d’utilisateurs d’investisseurs de détail. Les investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension, jusqu’à présent méfiants vis-à-vis du bitcoin instable et pour la plupart non réglementé, resteront probablement sceptiques quant à une renaissance durable de la crypto-monnaie, ont montré les entretiens.

« La récente course haussière de Bitcoin semble être principalement soutenue par des investisseurs individuels – allant du commerce de détail aux baleines – car nous avons vu des preuves de la sortie d’institutions au cours de ce rallye », a déclaré Zhong Yang Chan, responsable de la recherche chez la société de crypto-données CoinGecko.

En effet, les produits d’investissement en bitcoins, favorisés par les grands investisseurs, ont enregistré des sorties de 113 millions de dollars la semaine dernière, selon le gestionnaire d’actifs numériques CoinShares, qui a attribué ces mouvements à une ruée vers la liquidité pendant le chaos dans le secteur bancaire.

DÉJÀ VU?

Dans le passé également, les fluctuations spectaculaires des prix du bitcoin étaient étroitement liées aux changements de politique monétaire à l’échelle mondiale.

Alors que les mesures de relance ont inondé le système financier mondial pendant la pandémie de COVID-19, les investisseurs au foyer ont alimenté une multiplication par six du bitcoin entre septembre 2020 et avril 2021.

Ces mouvements, alliés à l’intérêt émergent pour la crypto de la part d’investisseurs et d’entreprises plus importants, ont conduit les bailleurs de fonds de la crypto à jurer que ses chances d’un crash meurtrier historiquement observé après les rallyes de bitcoin étaient plus faibles.

Pourtant, alors que les signes d’inflation galopante à la fin de 2021 ont forcé les banques centrales et les gouvernements à freiner les plans de relance, le bitcoin a chuté de plus de la moitié par rapport à son record de 69 000 dollars en seulement 75 jours alors que les taux ont commencé à augmenter.

En 2022, le bitcoin a chuté de plus de 65% alors que des taux plus élevés ont déclenché la chute d’un important jeton crypto, précipitant la fermeture des principaux fonds spéculatifs et prêteurs crypto. Il a été en outre meurtri par des maux de tête réglementaires et la chute dramatique de l’échange FTX.

L’année désastreuse a été un autre rappel de la vulnérabilité du bitcoin aux chocs externes, malgré les affirmations des bailleurs de fonds, il s’agit d’un actif refuge en période de tensions politiques et économiques.

Certes, certains investisseurs affirment que l’évolution des caractéristiques intrinsèques du bitcoin est désormais capable de soutenir son prix. Richard Galvin du fonds crypto Digital Asset Capital Management, par exemple, a cité des mises à niveau logicielles qui ont permis une nouvelle génération de jetons non fongibles sur bitcoin.

Pourtant, pour les investisseurs en actifs traditionnels, des doutes subsistent.

“Je ne sais pas si les spécialistes des devises de la vieille école la réévaluent”, a déclaré Stephen Gallo, responsable européen de la stratégie FX chez BMO Capital Markets. “Nous luttons toujours avec le bitcoin sur la définition d’une monnaie.”

Reportage de Tom Wilson, édité par Louise Heavens

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