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Analyse : “Nouveau choc” pour les marchés européens alors que la flambée des prix du gaz alimente les craintes d’inflation

Analyse : “Nouveau choc” pour les marchés européens alors que la flambée des prix du gaz alimente les craintes d’inflation

Les flammes d’un brûleur à gaz sur une cuisinière sont représentées dans une maison privée sur cette photo d’illustration prise le 27 juin 2022. REUTERS/Stephane Mahe/Illustration/File Photo

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  • La zone euro, l’inflation au Royaume-Uni et les anticipations de taux s’envolent
  • La morosité soudaine contraste avec les espoirs antérieurs de pic
  • Les investisseurs disent que la divergence avec les États-Unis s’accroît

LONDRES, 24 août (Reuters) – Une autre flambée spectaculaire des prix du gaz naturel semble avoir mis fin à tout espoir que la bataille contre l’inflation en Europe devrait s’atténuer, les marchés financiers se préparant désormais à des prix plus élevés, à un rythme plus rapide de hausse des taux d’intérêt et à une économie plus profonde. ralentissement.

Il y a quelques semaines à peine, des signes indiquant que l’inflation aux États-Unis – qui tend à entraîner les changements économiques mondiaux – pourraient atteindre un sommet ont stimulé les actions et réduit les coûts d’emprunt des gouvernements. Les investisseurs parient que les banques centrales accorderaient désormais plus d’attention au ralentissement des économies, avec un pic du cycle de hausse des taux qui approche.

Au lieu de cela, cette semaine a commencé avec une prévision de la banque américaine Citi selon laquelle l’inflation au Royaume-Uni atteindrait un sommet de près d’un demi-siècle de 18,6 % d’ici janvier, une prédiction qui a dominé les premières pages des journaux britanniques mardi.

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Cela a atterri alors qu’une autre hausse explosive des prix du gaz naturel montrait peu de signes de ralentissement, la Russie signalant de nouvelles compressions des exportations et les acheteurs européens se précipitant pour s’approvisionner avant l’hiver.

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Les prix du gaz ont bondi de près de 40 % en août et de près de 300 % cette année.

“La clé est l’énergie, l’énergie, l’énergie. Il y a une crise énergétique, soyons honnêtes à ce sujet, les prix de l’électricité sont 10 fois supérieurs aux niveaux d’avant COVID, c’est un choc pour le système”, a déclaré Thomas Costerg, économiste senior chez Pictet Wealth. La gestion.

“Les États-Unis et l’Europe sont sur des chemins différents. Nous savions tous que le talon d’Achille de l’Europe est l’énergie étrangère et maintenant ils en paient le prix”, a-t-il déclaré, faisant référence à la dépendance européenne vis-à-vis du gaz russe.

Graphiques Reuters

” COMPLÈTEMENT INVERSÉ “

Il n’est donc pas surprenant que l’ambiance se soit dégradée rapidement. Les actions mondiales (.MIWD00000PUS) ont perdu 4,3 % par rapport à un sommet de 3 mois et demi mardi dernier, l’euro est repassé en dessous de 1 $ et les rendements du Trésor américain à 10 ans sont de retour à 3 %.

Monica Defend, directrice de l’Institut Amundi, prédit une chute de l’euro à 0,96 dollar d’ici décembre en raison de la faiblesse de l’économie européenne.

Euro saccagé
Euro saccagé

L’inquiétude grandit quant au fait que les banquiers centraux, réunis cette semaine au symposium de Jackson Hole, préparent le terrain pour des hausses de taux plus agressives que prévu. Sans une certaine certitude quant à la fin de la randonnée, les investisseurs sont nerveux.

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“Le marché était de plus en plus convaincu que la récession allait être le thème dominant, que les banques centrales allaient être plus conciliantes ou détendues dans leur politique de resserrement”, a déclaré Richard McGuire, responsable de la stratégie des taux chez Rabobank. “Depuis le début de la semaine dernière, cela s’est complètement inversé.”

INFLATION PLUS ÉLEVÉE

Jetez un coup d’œil aux mesures des anticipations d’inflation basées sur le marché. Les jauges à court terme dans la zone euro et en Grande-Bretagne ont atteint des niveaux records cette semaine. ,

Un indicateur à long terme surveillé par la Banque centrale européenne (BCE) dans la zone euro est passé à 2,24 % mardi, après être tombé sous l’objectif de 2 % de la BCE en juillet. .

La responsable politique de la BCE, Isabel Schnabel, a averti la semaine dernière que les anticipations d’inflation pourraient être “désancrées”, la banque centrale parlant d’une perte de confiance dans la volonté de la banque de remplir son mandat. Lire la suite

Le stratège de la Société Générale, Kenneth Broux, a qualifié les commentaires de Schnabel de “moment décisif”, les banquiers centraux craignant que l’inflation ne diminue pas assez rapidement.

En Grande-Bretagne, une jauge d’inflation similaire est passée à 3,82% cette semaine, contre 3,4% fin juillet.

Les rendements des obligations d’État britanniques à deux ans, se négociant à leur plus haut niveau depuis 2008, ont connu leur plus grand bond hebdomadaire depuis 2010 après que les données de la semaine dernière aient montré que l’inflation avait atteint 10,1 % en juillet. Mardi, les investisseurs pariaient que la Banque d’Angleterre n’arrêterait pas de grimper avant juin 2023 et que les taux se situent autour de 4,2 %. Avant la lecture de l’inflation, ils s’attendaient à un pic de 3,25 % en mars.

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Les marchés de la zone euro ont également augmenté là où ils pensent que les taux de la BCE atteindront un sommet l’année prochaine, d’environ 50 points de base à environ 2 %, selon les données de Refinitiv.

Graphiques Reuters
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Craig Inches, responsable des taux et de la trésorerie chez Royal London Asset Management, a déclaré que la hausse des indicateurs d’inflation basés sur le marché montrait que les marchés se concentraient désormais sur “la prochaine série d’impacts inflationnistes”. Les causes vont d’une sécheresse en Europe à la crise du gaz et aux contraintes d’approvisionnement liées à la pandémie en Chine.

“Il semble y avoir de nombreuses histoires qui peuvent indiquer une inflation plus enracinée et intégrée”, a-t-il déclaré, ajoutant que les marchés se demandaient maintenant “jusqu’où les taux d’intérêt doivent-ils monter” ?

Les attentes d’inflation augmentent également aux États-Unis, mais les perspectives pour l’Europe semblent beaucoup plus sombres.

“L’inflation en Europe devait augmenter au quatrième trimestre, mais l’ampleur de la hausse à laquelle nous sommes actuellement confrontés est un nouvel événement en raison de la nouvelle flambée des prix de l’essence”, a déclaré Holger Schmieding, économiste en chef chez Berenberg.

“C’est un nouveau choc qui n’était pas prévu il y a quelques semaines.”

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Reportage supplémentaire par Huw Jones et Marc Jones Montage par Mark Potter

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